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货基投资迎来标准化票据 机构“垂涎”高收益资产

小编 基金 2020-07-02 10:15:39 1390

  原标题:货基投资迎来标准化票据 机构“垂涎”高收益资产 来源:上海证券报

  收益率低位运行的货币基金,或将迎来新的投资品种。近日,央行发布《标准化票据管理办法》,将标准化票据定义为“货币市场工具”。市场人士认为,这意味着公募基金、银行理财可以直接投资标准化票据,由于其期限在一年以内,预计将成为现金类产品重要配置品种。

  办法出台后,标准化票据也将迎来规范和发展,不少机构参与热情较高。一位券商资管债券投资交易人士表示,希望以资金方角色参与,预计新产品创设后,刚开始进入的机构不会太多,因此相较于存单、短融等成熟品种存在一定溢价空间。

  短期限产品配置工具

  与征求意见稿相一致,上述管理办法明确了标准化票据为货币市场工具。华泰证券研究所副所长张继强认为,这意味着公募基金、银行理财等也可以直接投资。同时在银行间市场和票据市场“双市”流通,大大扩展了票据市场的参与主体。

  公募基金、银行理财等“大资金”可以入场,也给中小机构吃了一颗“定心丸”。上述券商资管人士表示:“公募基金的投资体量较大,公募基金、银行理财是否能够参与进来,直接影响了标准化票据整体参与机构的多寡。”

  “标准化票据期限在一年以内,预计会成为银行现金管理类产品和公募货基的重要配置品种。”中信证券研究所副所长明明认为,从试点情况看,保险等非银机构也表现出投资热情,该产品既是短期限资管产品的投资方向,也是管理资金短期头寸的品种。

  此次管理办法中明确,标准化票据并非资产支持证券(ABS)。“标准化票据的基础资产性质和ABS有所不同,原先很多公募基金投资范围包括ABS,因此如果归到这一类就直接属于公募投资范围。”上述券商资管人士表示。

  尽管投资意愿较强,但在参与产品创设方面,券商的角色设定仍在探讨。“办法规定存托机构为银行或券商,由于票据的核实和验真最终都在银行,相对于有存托资质的银行,券商前期发挥空间较为有限。”某券商资产证券化条线人士表示。

  新品种蕴藏投资机会

  “我们的客户主要是中小银行,对票据业务比较了解,而标准化票据刚创设初期,进入的投资者不会太多,相对于存单、短融等比较成熟的产品,会存在超额收益的空间,但空间也不会太大,预计溢价在几十个BP。”前述券商资管人士表示。

  具体到细分投资机会方面,华创证券研究所固收首席分析师周冠南表示,以商业承兑汇票为基础资产的,商业信用的标准化票据,或可成为一种“高收益短融”;以银行承兑汇票为基础资产的,银行信用的标准化票据,可类比同业存单,信用风险较低。

  此次管理办法明确,标准化票据在银行间债券市场和票据市场交易流通,适用于现券买卖、回购、远期等交易品种。“对票据资产进行标准化之后,就可以在二级市场交易了,但由于期限较短,在成立初期,预计大部分机构以持有至到期为主。”某债券交易人士表示。

  “将票据作为基础资产在债券市场交易流通,有利于该类资产进一步拓宽投资者范围,从长远看有一定的投资价值。”某非银机构资深投行人士表示,相对于资产支持证券的属性,作为货币市场工具的定位,类比存单、中票等,投资者的范围也更广一些。

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